资本并购狂欢后遗症显现 业绩承诺不达标

　　作为3D游戏《啪啪三国》开发商，火溶信息被收购的交易金额为8.1亿元，与账面价值相比溢价高达30倍，彼时出让方作出业绩承诺：火溶信息 2014年度、2015年度、2016年度合并报表中扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于6000万元、7800万元、9750万元。

　　对于火溶信息2015年业绩不达标，拓维信息称，火溶信息已重新梳理产品方向并积极推进项目管理，以全力保证2016年业绩对赌协议的顺利实现。

　　和拓维信息相比，兴发集团并购标的也出现了成绩不理想的情况。据兴发集团年报，2014年公司收购湖北泰盛化工51%的股权。继2014年未实现业绩承诺后，泰盛化工2015年业绩实现率仅有45%。

　　根据业绩补偿协议，兴发集团披露将以1元的价格回购交易对方持有的1774万股公司股份。不仅如此，参与兴发集团并购的相关中介机构需陪同公司董事会一起进行情况说明和致歉。

　　以制造发动机及配件为主营业务的斯太尔并购资产业绩表现也相当难堪。斯太尔此前定增募资收购江苏斯太尔，按照业绩承诺，江苏斯太尔2015年扣 非净利润不低于3.4亿元，但公司去年却净亏损1056万元，与承诺利润数差额为3.5亿元。这已经是江苏斯太尔第二个年度未能完成业绩承诺。

　　据证券时报不完全统计，截至2016年3月30日，共有124家公司披露了并购资产2015年业绩承诺实现情况，其中有27项承诺未达标。而在 2014年的310项业绩承诺中，有42项未完成。由于2015年报披露尚未过半，从上述业绩承诺的未达标比例来看，2015年业绩承诺“落空”的数量超 过2014年已是大概率事件。

　　一位从事并购重组业务的人士表示，为了获得高估值，出售方往往会给出较高的业绩承诺，因此高估值和高业绩承诺，是A股并购市场一大特征，一旦业绩难以支撑，就会原形毕露。