市场新一轮下跌，股权质押是否会被引爆？

　　据Wind数据统计，截至目前，券商的股权质押业务的市场份额达58%，远超过银行(20%)和信托(11%)，以质押标的参考市值衡量，不到35%为限售流通股。证监会介绍，截至1月28日，证券公司开展的场内股票质押式回购业务融资余额为7000余亿元，整体平均履约保障比例为249%，低于平仓线的融资余额为200余亿元。

　　穿两层“马甲”的银行理财资金

　　一位大型商业银行投行部人士告诉财新记者，虽然从法规上看，场内股票质押业务仅券商有资质，但大部分股票质押业务资金都来源于银行理财资金。

　　2013年股票质押业务刚刚兴起时，券商主要通过自有资金进行股权质押业务，随后慢慢探索以券商资管集合和定向资管产品的方式进行出资。当资金的融出方为证券公司或资管子公司的资管产品时，资管管理人为资金融出方，客户为资金融入方，在法律关系中仍是两方当事人，只是券商扮演的角色有所差异：券商自有资金出资，券商扮演出资人和中介的角色;若资管产品出资，券商只承担中介的角色。