大爆发之后 “固收+”基金如何做加法？

　　张洋认为，从大类资产角度来看，不管是大类资产还是大类资产内部的板块轮动，都会有一些变化，而“固收+”基金能更好地把握住资产之间轮动的变化，当前时点比较适宜布局这类产品。

　　展望2021年市场，部分股票估值高企的背景下，已有多家机构和业内人士认为，投资者应该降低权益市场的投资预期，包括权益类基金等品种。

　　对于“固收+”这类基金的预期，张雅君也认为，需要降低预期收益率。“一方面是盈利恢复和流动性边际收紧的组合下，权益市场的上涨幅度可能会低于2020年；另一方面，债券市场在这种环境下能够提供的机会也比较有限，所以整体收益预期可能要适当降低”。

　　不同于权益类基金喜欢拿相对收益作对比，张雅君建议投资者以绝对收益的视角看待“固收+”产品。这类产品更适合在长期提供一个预期收益较为稳定，同时持有体验更好的产品选择。

　　蔡宾认为，股市或存在结构性机会，债市仍需静待机会。“经济复苏环境下仍有利于股票资产表现，但经过两年的结构性牛市，不少景气资产估值需要消化，股市机会或体现为结构性和阶段性机会；债券资产性价比提升，但趋势性机会仍需等待。”

　　“‘固收+’基金收益率和回撤幅度通常介于偏股基金和纯债基金之间。股债震荡市场环境下，‘固收+’多资产配置优势将得到凸显，有望取得高于纯债基金的收益，同时净值波动幅度远小于股票类基金，提升投资者的投资体验。”蔡宾表示。

　　公募加大布局力度

　　2021年开年以来，已有多家基金公司发行了“固收+”基金，更多此类基金还将在后续陆续发行。多家基金公司认为，在“房住不炒”、居民储蓄逐渐向资本市场转移背景下，推行此类产品将会成为行业长期发展的趋势。

　　据张雅君介绍，“固收+”产品是易方达基金持续布局的一类产品，在居民资产配置转型的大背景下，随着房地产红利的消退以及资管新规下传统理财逐步净值化后，居民部门的资产配置需要寻找风险特征接近的替代品，而“固收+”比较接近这一需求，同时也可以容纳较大规模的资产。所以通过此类产品承接居民资产配置转移，这可能是一个长期的趋势，未来此类产品的发展前景非常广阔。

　　蔡宾认为，2021年，股债结构性机会突出，“固收+”产品能充分利用多资产配置优势，兼顾投资者对收益和波动的要求，这类基金将是长盛基金固定收益产品线的重要布局方向之一。在公司研究平台支持基础上，长盛基金成立了专业的“固收+”投研团队，不断拓展多资产配置研究的深度和广度，丰富“固收+”投资策略，提升稳健投资能力。

　　为了更好地发展“固收+”产品，南方基金成立了混合资产投资部。据南方基金董事总经理、联席首席投资官孙鲁闽介绍，核心是从满足客户需求和提升投资效率角度出发。随着“固收+”产品种类增多，个人或机构均对此类产品需求旺盛，未来股指期货、国债期货、商品期货也有可能陆续融入进来。成立混合资产部，有利于公司内部管理和提升投资效率。