证监会回复新三板热点问题：降低个人投资者门槛 完善股权激励机制设计

　　“500万元的个人投资者门槛对于控制风险，以及为新三板市场平稳起步和快速发展提供了有力保障。本次全面深改业务细则的征求意见稿提出设置精选层，新三板市场内部将形成多层次发展板块，实施差异化制度安排。与之相对应的，在投资者适当性安排方面也将会实施分层安排，精选层的个人投资者门槛有望得到大幅降低。”华财新三板研究院副院长、首席行业分析师谢彩对《证券日报》记者表示。

　　在谢彩看来，就投资者类型方面，新三板市场未来有望引入更多的投资机构和投资人，这是新三板企业融资的现实需求。另外，证监会已出台相关政策征求意见稿，新三板引入QFII、RQFII指日可待；允许公募基金以及政府基金等投资新三板，有利于拓宽新三板的融资渠道，助力新三板企业成长和发展。

　　完善股权激励机制设计

　　2013年12月份，证监会发布《非上市公众公司监督管理办法》，将董事、监事、高级管理人员及核心员工明确为定向发行的合格投资者，为非上市公众公司探索实施股权激励、开展员工持股计划提供了制度路径。近年来，有大量非上市公众公司通过定向发行，对董事、高管、核心员工进行激励，在促进形成资本市场所有者和劳动者的利益共同体，调动公司高管及核心员工积极性、稳定员工队伍、完善公司治理机制等方面取得了积极效果。

　　针对“关于完善新三板股权激励机制设计问题”，证监会指出，下一步将根据相关法律法规，在充分考虑新三板市场特点的基础上，研究新三板挂牌公司股权激励和员工持股的规范路径和相关要求，抓紧制定出台相关规则，支持中小企业吸引人才，创新发展。

　　尽管本次全面深改业务细则没有具体提及“新三板股权激励专项制度”，不过全国股转公司有关负责人曾表示，目前正会同证监会有关部门研究制定新三板股权激励专项规则，明确挂牌公司采用股票期权、限制性股票等方式实施股权激励的监管要求，进一步推动新三板挂牌公司利用股权激励实现健康稳定发展。

　　“目前，市场对股权激励专项制度的落地充满期待。”新三板评论人、北京南山投资创始人周运南在接受《证券日报》记者采访时表示，股权激励为以创新型、创业型、成长型中小微企业为主体的新三板企业真正地留住创业团队、核心员工，更好地吸引各类高端人才起到了积极作用。