监管收闸流动性风险管理 天弘基金跌出了第一梯队

　　在2016年年底时，债券市场曾大幅调整，导致货币市场利率快速上行，从而令机构投资者短期集中赎回，这直接导致了个别货币基金陷入流动性匮乏的窘境，进而又加深了债券市场的波动，货币市场一度陷入恶性循环的怪圈。

　　正是这样的风险警示，让货币基金进入监管层视野。今年10月正式实施的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》（简称《流动性规定》）就着重从三方面降低其流动性风险：针对客户集中度较高的货币市场基金，对其会计核算方式、平均剩余期限与平均剩余存续期上限、流动性资产占比等方面进行了规定；针对货币基金所投金融工具进行限制，包括流动性资产占比、发行主体信用评级和投资主体集中度等方面；此外还有多条规定引导货币市场基金规模适度增长。

　　在监管层的引导下，从今年三季度开始，货币基金的发行就陷入了冻结。Wind数据统计，自9月份开始，市场上就再也没有新的货币基金成立，仅有少量货基的C类份额成立，步入四季度，曾经火热的货基发行浪潮更是戛然而止。

　　天相投顾投资研究中心负责人贾志对媒体表示，货币基金就是现金管理工具，在运作过程中对于流动性管理的要求非常高。但在实际运作过程中，各家基金公司为比拼收益，会存在加杠杆和久期错配的情况，这就形成潜在的风险。作为专业管理人，要提升的是主动管理能力，货币基金规模占比如此之高，终归是不正常的。

　　而接近监管层人士透露，流动性新规要求公募去通道化、降低货币规模增速，防范流动性风险。在资管新时代，主动投资管理能力将是体现公募核心能力的指标，那么匹配的管理规模也要按这个来“考核”才更公平。