“融”“现”分歧拉长A股筑底路

　　申万宏源证券高级策略分析师傅静涛表示，A股市场流动性的改善可能来自于“不确定性”降低带来的预期改善。近期存量投资者仓位出现系统性下行，总体呈现绝对收益投资者先降仓，相对收益投资者后降仓的特征。而降仓主要原因就是“不确定性”发酵引发的风险偏好下行。5月下旬，随着监管节奏预期的明确，风险偏好的恢复是大概率事件，存量减仓转变为存量加仓就是A股市场最重要的基本面变化。

　　4月中旬以来这波调整中，活跃资金和融资资金均选择了暂时离场，二者操作十分一致，规避风险的意识较强。但从5月11日A股触底反弹以来，融资资金和场内活跃资金的分歧愈发明显，这种分歧不仅体现在操作方向上，更体现在品种的选择上，融资客加仓的金融股恰恰是场内活跃资金撤离的板块，而场内活跃资金净流入的传媒、钢铁和食品饮料板块则遭遇融资客的降仓。由于资金尚未达成一致预期，“融”“现”分歧下A股筑底路可能被拉长。（安子寒）