尔康制药自查报告 2016年虚增利润2.31亿！尔康制药复牌一字跌停

尔康制药自查报告 2016年虚增利润2.31亿！尔康制药复牌一字跌停

　　海关数据：高毛利率源自改性淀粉

　　除了虚增利润，外界还对柬埔寨尔康的“18万吨药用木薯淀粉生产项目”的高毛利率与海关数据疑惑颇多，公司在自查报告中也对此进行了详细说明。

　　公告显示，“18万吨药用木薯淀粉生产项目”系尔康制药于2013年11月使用部分超募资金及自有资金共计2亿元在柬埔寨投资建设，于2014年3月正式投产。2014-2016年期间，公司在各定期报告中列示了该项目的收益情况，数据显示该项目的投资利润率连年增长。按照此次自查报告调整后的数据，该项目2016年净利润仍可达4亿元左右，是可研报告预计净利润的7倍左右。

　　在自查公告中，公司将高利润率归结为技术进步。“2014年12月，公司改性淀粉系列产品生产工艺日趋成熟，公司通过技术改造，使该项目生产线同时具备普通淀粉和改性淀粉的生产能力。随着该项目高附加值产品改性淀粉产业化程度的不断提高，该项目所产生的收益超过了立项时预期。”

　　在公司同日发布的回复交易所问询的另一份公告中，详细回答了普通淀粉与改性淀粉毛利率差异较大的原因。根据披露，2016年尔康制药普通淀粉毛利率为2.17%，改性淀粉毛利率为90.16%，二者相差巨大主要有四大原因：

　　（1）普通淀粉与改性淀粉分属两种不同产品，成本和售价存在较大差异，由此造成毛利率差异。

　　（2）普通淀粉主要应用于市场竞争激烈的食品领域，准入门槛较低；改性淀粉主要应用于附加值较高的药品、保健品、部分高端食品领域，准入门槛相对较高，公司产品竞争优势明显。

　　（3）公司改性淀粉与普通淀粉相比，加工环节更长，工艺更复杂，并可根据客户应用领域的不同对配方进行调整，根据不同的改性步骤，生产出不同类型的产品满足下游客户的要求，使得相关产品市场竞争力进一步提升。

　　（4）公司生产的普通淀粉主要应用于食品领域，主要根据大宗商品市场行情定价，市场价格公开透明。改性淀粉的销售价格主要根据竞品明胶、卡拉胶、普鲁兰多糖原料的价格进行定价，采用高于明胶低于其他植物胶囊原材料的定价策略。目前明胶、卡拉胶和普鲁兰多糖原料的销售价格分别为约30-80元/千克、130-315元/千克和200-260元/千克，公司改性淀粉系列产品定价区间在46-133元/千克。

　　实际上，高毛利率是医药行业的整体特征。根据今年上半年的一份统计， 2016年年报销售毛利率在70%以上的医药类上市公司超过50家，其中贝达药业、我武生物、舒泰神、智飞生物和康弘药业五家公司销售毛利率均在90%以上，贝达药业甚至高达96.83%。

　　在这场财务数据风波中，关于木薯淀粉的海关数据也一直是外界关注的焦点。尔康制药在公告中解释，普通木薯淀粉对应的中国海关编码为11081400，改性淀粉对应的中国海关编码为35051000，二者分属两类不同产品。

　　自查报告披露的数据显示，2016年，中国海关从柬埔寨进口木薯淀粉30936.5吨，其中柬埔寨尔康销往中国的普通木薯淀粉10940吨；从柬埔寨进口改性淀粉2861.2吨，其中柬埔寨尔康销往中国（含香港）改性淀粉系列产品2807.2吨。

　　依据上述披露，柬埔寨尔康的高额利润主要来自2807.2吨改性淀粉系列产品。

　　此外，自查公告还对外界质疑的公司固定资产、在建工程及房产税情况进行了说明。