银行理财子公司投研运营能力迎来考验

　　建信理财董事长刘兴华表示，净值化转型对理财子公司运营、管理能力提出很高挑战，需要在估值、信披、清算、交割、售后等方面建立一套体系化机制。产品净值化推动理财业务盈利模式由赚取信用利差变为赚取服务费和表现费，在此趋势下必须做大资产规模，利用好资金集聚带来的规模效应，实现经营业绩的增长。

　　兴业银行首席策略师乔永远认为，银行理财业务过去通过资金池的运作模式享受了不少“红利”，未来净值型产品转型也面临新的机会与困难。权衡下来，理财业务转型并不会一蹴而就。

　　“刚设立和正在筹建的理财子公司会沿着转型成本小、潜在红利多的方向推进。” 乔永远表示，整体来看，预计产品配置上对非标资产依赖少、标准化风险资产尤其是权益资产配置比例高，负债成本高、注册地比母行更为市场化、管理层与核心业务层来源于非母行比例高的理财子公司后续在推进净值化转型进度上会更快。

　　资管行业开启竞合模式

　　手握公募、私募业务“全牌照”，背靠母行强大优势，拥有百亿资本金， 理财子公司的成立将对整个资管行业形成相当冲击已是市场人士的共识。

　　对于未来理财业务的竞合格局，马曙光认为，银行理财市场既是一个充分竞争市场，也是一个头部效应明显的市场，预计业务资源将逐步向头部集中，形成“一超多强”格局。未来各家理财机构既要积极面对市场竞争，又要积极拓展合作空间。由于各家机构在客户群体、资金体量、渠道资源方面不尽相同，因此，可以在产品研发、流动性管理、产品销售方面加强合作，提高资源利用效率，更好、更全面地满足客户投资理财需求。

　　就目前情况看，各理财子公司正积极寻求与其他“派系”的合作。

　　刘兴华此前表态称，将对标海外优秀资管机构，与信托、基金、证券、保险等各类资管机构开展广泛合作。

　　中国工商银行近期与十家证券公司进行科创板银证合作，发行科创板主题封闭净值型理财产品。工银理财总裁唐凌云介绍，该款产品定位于科创板投资，将券商定价优势、主动选股优势和工行债券投资优势、风险控制优势相结合，在助力科创板投资、服务实体经济的同时，力争为客户提供稳健的投资回报。

　　农银汇理基金分析指出，短期内理财子公司对资管行业的影响主要在固收类业务方面，银行理财推出的类货币基金已经对公募货币基金造成了冲击，而固收类产品在未来一段时期内也将会是银行理财子公司的主要方向。同时，银行理财子公司既会是公募基金的竞争对手，又是密不可分的合作伙伴。银行理财子公司建立起一支高度市场化的投资和研究团队可能需要时间，短期内在权益投资方面与资管业内合作大于竞争。