连涨后满仓私募已逾两成 近三成基金经理想加仓

　　一家位于深圳的大型私募副总经理对澎湃新闻记者说，1月以来，已经增加了A股股票的持仓水平，配置了几个抵抗宏观冲击能力较强的行业龙头。“目前仓位普遍较高，本月净值得到了较大提升。”

　　但也有做价值投资的私募对于短期内的波动反应较为淡定。一家百亿私募内部人士称，该公司长期高仓位，基本上不怎么降仓，所以加仓空间也很小了。因为经历了十几年几轮周期，基本上会坚持自己的投资哲学与方法，不太受情绪干扰，因此很少做短期择时。

　　看好春季反弹

　　接受记者采访的私募基金均认为，今年市场表现将好于去年，因此不用悲观，可以寻找结构性的投资机会。

　　千波资产称，首先就是货币政策拐点的来临，为了对冲宏观经济进一步下行的风险，预计央行今年会有多次降准降息的动作，市场融资利率的下降对中小盘股票是利好。其次，企业利润拐点的临近，随着减税降费政策的推进，企业业绩大概能在下半年迎来拐点，而股市往往先行于经济，所以上半年是难得的配置机会。第三就是增量资金的入市，除了外资的被动配置需求，还有银保资金的入市以及养老金提高权益类资产的配置比率，增量资金的入市会给市场提供源源不断的流动性，助推市场筑底反弹。

　　巨泽资本董事长马澄认为，节后市场三大股指全线上涨，个股呈现普涨态势，主要原因有四点：一是当前中国A股估值处于28年以来的底部区间，市场上涨空间远远大于下行空间，整体A股投资较为安全；二是在2018年10月份至2019年1月份，国家出台了众多呵护A股的政策，这些政策在后期会陆续发酵、发力，市场普遍有较好预期；三是中国A股历来有“春季行情”一说，也就是说历年来2月份到4月份市场上涨的概率高达70%以上；四是近期欧美货币政策有明显的宽松迹象，美国停止加息，欧美市场强力反弹，对A股有一定积极作用。

　　“自2015年至今，市场跌得太多，被压抑了太久。所以，我们预计本波春季反弹行情力度会比较大，投资者可大胆参与，追求不错的收益。从中长期来看，我们认为2019年是未来几年‘复兴牛’的起点，是未来十年绝好的布局机会，不容错过。”马澄说。

　　“我们认为今年A股行情大概率会走N字形，即做多窗口在一季度、四季度。”乾明资产总经理李昊庭称。

　　在李昊庭看来，一季度之后还会有风险暴露，年头抄底的资金也有获利回吐的需求。二季度经济下行风险可能会显现，三季度随着美国经济出现见顶迹象、国内科创板的推出等，可能持续震荡下跌。建议投资者将重心转移到研究上，减仓静候。四季度在半年度经济指标下行数据的印证下，货币宽松与财税政策的继续推进，有机会出现估值修复，彼时，多个新基建板块也迎来新一波投资周期，适合加仓。

　　百亿私募基金源乐晟认为，受商誉减值等因素影响业绩雷不断，但基本来自关注度不高的小市值股，对指数影响有限。另一方面，北上资金继续保持较高热情增持A股，1月份净流入607亿元创新高，消费龙头依然最受青睐，相关个股1月份涨幅均达到15%以上。受政策刺激，银行及非银金融近几周也在强势抬头，银行、保险多次领涨行业板块；券商板块虽然整体指数表现平平，但内里分化较大，受益于科创板的不断推进，头部券商表现在板块内处于遥遥领先的位置。

　　中欧瑞博吴伟志认为，结构重于仓位，大的系统性风险已经释放充分了，基准仓位下限要适当提升。结构上要聚焦优质公司，优质公司大致分为两类：一类是这一轮调整充分、估值有吸引力的优质龙头白马型公司，这类公司中期受益于外资的持续流入；第二类是各细分行业中有竞争优势、成长空间大、成长速度快、业绩确定性高的未来的蓝筹公司，这类成长股中孕育十倍二十倍股，时间是它们的朋友，熊市给了最珍贵的播种时机。