万里扬五触跌停前夜：海通证券三研报唱多称优于大市

　　8月13日，财富证券发布题为《业绩改善，反转正在进行》的研报，研究员为何晨。研报称，万里扬作为国内仅有的几家具备完整的变速箱研发和生产能力的企业，行业地位突出，进口替代空间巨大。考虑到短期内部分下游客户的销量下滑以及长期的爱信变速箱国内合资厂的量产，调低万里扬2018-2019年的营业收入至53亿元和58亿元，归母净利润至6.57亿元和7.81亿元，目前股价对应2018-2019年估值为19倍和17倍，予以万里扬2018年底17-21倍PE，对应合理价格区间为8.3-10.3元，仍予以“谨慎推荐”评级。

　　同日，中信建投证券发布题为《半年报点评：变速器和内饰件业务拖累业绩，CVT25下线未来增长可期》的研报，研究员为余海坤。研报称，万里扬上半年营业收入、利润同比下降主要是由于公司乘用车变速器业务和汽车内饰业务收入同比下降，同时受原材料成本上升等因素影响，以及政府补助和投资收益较上年同期减少。由于变速箱和内饰件业务低于预期，预计万里扬2018-2020年EPS分别为0.55、0.68、0.82元，对应PE17X、14X、11X，给予“中性”评级。

　　8月26日，国联证券发布题为《匹配CVT25车型即将上市，静待业绩反转》的研报，研究员为马松。研报称，变速箱是汽车仅次于动力总成之外的第二大核心零部件。目前自动变速箱仍是自主车企的短板，同时自主车企自动挡渗透率快速提升的背景下需要大量的自动变速箱资源，因此万里扬未来将受到自主车企的重视。CVT25后期有望在奇瑞和吉利的远景、帝豪车型上广泛应用，并将拓展其他自主车企市场，前景看好。预计万里扬18-20年业绩可达3.54、4.47、5.57亿元。对应PE为32.21、25.56、20.52倍。首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

　　中银国际证券8月依旧给予万里扬“买入”评级。8月10日，中银国际证券发布题为《短期业绩承压，CVT25即将量产配套奇瑞吉利》的研报，研究员为朱朋。研报称，1)自动变速箱及内饰业务发展不及预期；2)原材料成本大幅上涨。预计万里扬2018-2020年每股收益分别为0.49元、0.63元和0.78元，自动变速箱前景光明，回购计划筑底，维持“买入”评级。