目标风险基金风险恒定 保持50%的股票仓位

　　有效降低基金换手率

　　目标日期策略的产品，从运行的第一天到最后一天，其风险资产（即股票持仓比例）会逐渐下降；但目标风险策略的产品，从运行的第一天到最后一天，其风险资产会维持在一个稳定的区间。以泰达宏利泰和养老目标FOF为例，这是一只50：50的产品，其基金管理人将尽量保持其股票仓位在50%，其上下波动的幅度为5%。

　　实际上，在该养老FOF推出之前，泰达宏利基金已经在去年发行了一只FOF产品（泰达宏利全能优选FOF），且在今年以来取得了不错的成绩。对此，王建钦也向《证券日报》记者分析了该产品能够取得优秀成绩的原因：

　　其一，在资产配置上严格按照基金合同运行，坚持了多元化配置的理念，大类资产进行分散化投资，尤其注意境外市场及外汇的调研与配置，降低了单一市场波动的影响。

　　其二，在基金筛选上的优势。泰达宏利基金在为其FOF基金进行基金筛选时，分为量化筛选和非量化挑选两大部分。对于量化筛选，除了在公开资讯上可以看到的净值、净值波动、基金规模等因素外，在基金管理总额的变动率以及其他资讯比率（如夏普比率）也进行筛选；非量化部分亦有同等重要的比重，如基金公司的治理，更换其高管层、基金经理、投资人员的频率等。

　　其三，重视基金的风格。就股票基金和债券基金而言，很多市场信息是公开的。泰达宏利基金会更多地通过实地调研等方式，搜集市场上的非量化的信息。

　　严控风险

　　在市场波动大时灵活应对

　　正值A股市场低迷，泰达宏利泰和养老FOF在正式成立后就面临着建仓和运作阶段，FOF会如何在高波动的市场控制风险？

　　王建钦认为，泰达宏利在控制组合的风险时，并非简单按照某一类型基金的占比来判断，而是将组合中的基金全部打散后重新进行组合。“把基金打散之后再重新组合成大基金，这样才能准确地看到实际风险资产持仓的情况，掌握各类股票、债券的比例。”王建钦说。

　　泰达宏利泰和养老目标FOF在风险资产上45%-55%的配置比例在面对股债同跌的市场时也有应对策略。王建钦表示，在市场未有严重波动的情况下，定期进行资产配置调整；股市风险较大时，可通过持有股票仓位较低的股票基金，同时配置低相关性资产，来降低FOF产品整体波动率；在债券部分，可将信用债调整为利率债或增持类现金资产。另外，泰达宏利泰和养老FOF投资范围涵盖QDII基金和香港互认基金等类别，资产类别丰富，可通过间接投资低相关性的海外市场，增强风险分散效应。

　　“在市场风险扩大的时候，在波动率扩大的时候，我们会增加仓位较低的偏股产品持有，它还是符合50%的权益资产持仓，但实际上对于股票资产的最终持有比例，在重新统计的情况下，可能会降到30%到35%。”王建钦具体说道。