宽信用信号初露端倪 银行放贷能力与意愿增强

　　实际上，今年6月底以来，一系列打通货币政策传导机制、增强银行服务实体经济能力的举措陆续落地：从央行定向降准引导银行机构加大小微企业信贷投放，到国务院金融稳定发展委员会召开第二次会议，强调要在信贷考核和内部激励上下更大工夫，增强金融机构服务实体经济特别是小微企业的内生动力，再到近日银保监会发布公告列举近期畅通货币政策传导机制的相关举措。

　　在业内分析人士看来，7月份新增信贷规模超预期增长，主要原因在于政策推动起了实效，银行信贷投放能力和意愿增强。这一点，从银保监会近日发布的今年二季度银行业主要监管指标数据中可见一斑。截至二季度末，银行业金融机构用于小微企业的贷款余额达32万亿元，同比增长13.1%。

　　“下一阶段，随着打通货币政策传导机制相关政策的逐步实施，银行机构将进一步加大对实体经济的支持力度，更好地解决‘三农’、小微企业融资难和融资贵的问题。”温彬表示。

　　中泰证券银行首席分析师戴志锋预计，未来，银行信贷投向将主要集中于高等级基建和小微企业。一方面，基建是未来银行贷款业务的重头戏，且大中型银行担当主力；另一方面，小微企业融资或将超高速增长，贷款类型以3个至6个月流动性贷款为主。

　　表外融资降幅收窄

　　值得一提的是，今年7月起，央行对社会融资规模统计口径进行了调整。在新口径下，7月份社会融资规模1.04万亿元，比上年同期少1242亿元，7月份社会融资存量同比增长10.3%。兴业研究团队对比分析发现，2017年以来，新口径下社会融资增速中枢较原口径高出大约0.5个百分点，但二者走势大体一致。

　　“表外融资的持续收缩，仍是社会融资增长放缓的主要原因。”范若滢称。数据显示，7月份委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票分别减少950亿元、1192亿元和2744亿元，分别比去年同期多减1113亿元、2424亿元和707亿元，但分别比上月少减692亿元、431亿元和906亿元。业内人士普遍认为，这表明表外融资收缩的形势已经有所缓解。

　　专家分析认为，表外融资降幅收窄可能与三方面因素有关：一是理财细则的发布使部分金融机构观望情绪消减；二是7月份信托到期规模低于6月份；三是商品房销售增速的回升可能使住房公积金委托贷款增长。

　　“在银行贷款超预期新增的基础上，社会融资新增没有出现反弹，表明其仍受委托贷款、信托贷款等表外融资下降的拖累。”温彬认为，随着资管新规和银行理财新规的实质性落地，表外融资变动将趋向平缓。

　　“从另外一个角度来看，目前经济面临下行压力，外部不确定性因素犹存，企业和居民投资与消费需求不是特别旺盛，因此，需求不足也导致社会融资数据没有出现反弹。”中信证券首席固定收益分析师明明表示，“今后，定向的、结构性的信贷政策配合积极的财政政策可能会更为有效，例如利用基建投资拉动实体经济、窗口指导商业银行加速放贷、通过融资担保基金鼓励各大银行参与中小企业贷款业务。”

　　对此，国家金融与发展实验室银行研究中心主任曾刚也持有相同观点：“要想提升银行对小微企业的信贷投放意愿，就需要采取一些结构化的政策，例如定向降准、专款专用。此外，还可以探讨在特定领域采取更好的风险分担机制，比如通过融资担保基金，使银行投向特定领域的风险变得可控。”