上市13年已累亏9.24亿元 株冶集团为何半年又亏13.6亿元？

　　株冶集团七成以上收入源自锌及锌合金，从其2004年上市到现在，公司总市值只增加了0.67倍，而六成收入来自锌产品的宏达股份(600331.SH)，同期总市值增加了3倍；三成收入来自铅锌的中金岭南(000060.SZ)增加5倍。即使是公司上市到2007年大牛市期间，株冶集团总市值比上市时也只高了8.5倍，远落后于上述两家公司，中金岭南市值同期增加了14倍，宏达股份则增加了22倍。

　　不过，株冶集团自己还是颇为乐观，公司在2017年年报中称，目前正处于转型转移、产业升级的关键时期，在完成转移转型之后，将成为行业内产业集中度更高、冶炼技术更环保、更高效、具备更强市场竞争力的铅锌冶炼企业。

　　同样的搬迁，不同的命运

　　株冶集团因搬迁导致上半年大额亏损，但有些公司却因搬迁而优化财务指标，如力帆股份(601777.SH)。

　　2015年11月，因渝黔铁路及重庆西站综合交通枢纽项目建设需要，力帆股份位于建设区域内的土地及建筑物被列入政府动拆迁范围，公司与重庆市沙坪坝区房屋管理局签订了补偿协议。公司获取搬迁补贴收入3.41亿元，扣除该地块原土地及房屋成本、搬迁费用6956万元后，整体搬迁收益2.72亿元，对当年年度资产总额、净资产、净利润等主要财务指标都产生积极影响。

　　而同样在工业发达的株洲市，除了株冶集团，还有包括旗滨集团(601636.SH)等重工业企业在内的6家上市公司。

　　株洲清水塘工业区是国家“一五”“二五”期间重点建设的以有色冶炼、化工、建材和火力发电等重化工为主的重工业基地，多年以前，旗滨集团在株洲清水塘工业区也有生产线。旗滨集团的玻璃生产线现在已经完全搬离清水塘，业绩也逐年向好。

　　旗滨集团主营业务为玻璃原片的制造与销售，公司在株洲清水塘工业区曾有三条玻璃生产线、一个玻璃深加工中心及其生产、 生活配套设施，土地面积合502 亩。

　　2012年5月，株洲市政府授权三方机构与旗滨集团签订《株洲玻璃生产线整体搬迁补偿协议》，整体搬迁补偿金额为 10.4 亿元。公司在收到第一笔搬迁补偿款后，启动整体搬迁工作，以后按进度实施关停搬迁。

　　从2012年12月开始，旗滨集团陆续收到搬迁补偿款，并做了公开公告。到2014年6月30日，公司收到搬迁补偿款9.9亿元后，对玻璃生产线放水停产。

　　2015年，旗滨集团公告本次搬迁的资产处置结果：对整体搬迁损失3.79亿元予以认定、核销，因政策性搬迁所发生的损失能够由公司收到的搬迁补偿金予以弥补，对公司当期损益无影响。从公司2012年到2015年年报中也能看到，公司各年度净利润在1.71亿元到3.87亿元之间，相对平稳。

　　2016年11月，旗滨集团收到最后一笔补偿款500万元，至此，10.4亿元补偿款全部收到。

　　因为玻璃价格上升销量增加，公司2016年产能利用率100%，净利润同比增长387.39%。2017年公司净利润继续增长36%。

　　今年证券市场行情不好，公司认为目前股价未能真实反映公司内在价值，基于对公司价值的高度认可，拟斥资4.5亿元以内回购公众股票。