美股回购意在注销 A股回购变相割韭菜

　　即便不考虑这些回购的不利因素，假设全部回购都能够按预案得以执行，都是有利于减少市场上可交易的股票数量的；但这些回购的金额，与截至2017年年底的A股总市值56.62万亿元人民币相比，才占到总市值的万分之二点三八！而美国股市在2017年底的总市值是30万亿美元，其2018年上半年的回购金额占总市值比高达2.23%，大约是我们的100倍！

　　回购用途大不同，市场反应差异大

　　除此以外，对于回购股票的处置结果不同，也令回购导致的市场反应完全不同。A股公司回购的股票基本用于高管或是员工激励。换句话说，大多数A股的回购并没有减少泛滥成灾的股票数量，只是换了持有人，一旦市场好转、股价上涨，这些股票又会抛向二级市场，形成巨大的卖压。

　　而高管减持，虽然有一定的减持窗口的限制，但不可否认，高管们还是占据信息优势的，其很可能会卖得比其他投资者更好！因此，这样的回购，对市场上其他的投资者而言，依旧带有割韭菜的性质。

　　此外，用回购的股票对高管或是员工实行股权激励，一旦股价大幅下跌，反而带来了员工的离心离德离人。主要原因是，通过二级市场回购来的股票价格相对较高，之前是有大股东承诺保底的；但是随着A股的暴跌，这些股价不少都已“腰斩”，而大股东在目前流动性紧张的情况下，根本没有能力履行当初的承诺，造成事实上的违约，令员工对大股东失去信任，从而产生抛弃企业的想法。

　　用于激励高管的股权也有同样的问题，一旦股价下跌过多，高管账面亏损过大，有些高管干脆乘解锁期满前辞职，这样就可以让公司原价回购股票，不但可以避免个人重大的投资损失，还可以乘机跳槽，导致股东苦不堪言。

　　所以，回购的股票如果用于激励，在熊市时，很可能成为压垮公司的力量之一。而美国企业回购的股票，绝大多数是用于注销的。注销股票的好处实在太多了，最明显的好处就是大大减少了股票的供应量，经济学的常识就是价格与供应量成反比，减少了股票供应，股票稀缺了，价格自然要上涨。

　　此外，这样的方式对股东最公平，没有公司管理层割韭菜的问题，没有市场一涨上来，又遭遇严重抛压的问题。更重要的是，回购还可以替股东省下一笔分红税，把企业的利润全部回报给股东。股票注销，还带来每股收益增加、市盈率下降、每股净资产提高等等财务数据上的好处。

　　据彭博数据，今年美国股市信息技术和消费板块是获得回购较多的行业，也是今年股票上涨幅度最大的两个行业，截至7月2日分别达11.25%和10.99%。而苹果公司的巨额回购，更是将纳指在上半年拉上了历史新高的点位，并创出了全球主要指数最大的涨幅！