纳入MSCI指数 A股长期配置价值提升

　　A股配置价值提升

　　业内人士认为，A股纳入MSCI指数有助于提升对国际投资者的配置价值。

　　星石投资表示，就国际投资者而言，A股市场既是分散投资的理想场所，也可以借此分享中国经济发展的收益。

　　MSCI计划分两步实施A股纳入指数，第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施，第二步计划在2018年8月季度指数评审时实施。星石投资表示，跟踪MSCI指数的主动管理型基金可以提前布局A股，无须等到最终实施之时。今年以来，通过沪港通与深港通累计流入的资金达840亿元，不排除一些境外资金提前布局的可能性。同时，QFII和RQFII投资总额一直在稳步上升。外资参与A股投资的路径顺畅，在沪港通、深港通这一互联互通的框架下，机构投资者和个人投资者均可参与A股投资。

　　追踪境外资金偏好

　　清和泉资本认为，从境外资金的偏好来看，A股确定纳入MSCI指数后，消费龙头、医药、金融、地产等板块存在投资机会，尤其是权重大、估值低、盈利稳定的股票。这类股票简单透明，经营稳定，并且能够代表中国经济。

　　星石投资认为，A股纳入MSCI指数后，来自境外的增量资金有助于强化目前的“白马股风格”。根据目前的资金环境和市场风险偏好情况，短时间内市场“拥抱确定性”的投资风格可能延续。

　　另有分析人士指出，A股纳入MSCI的短期影响有限，但中长期正面影响可能比市场的预期更大。广发证券表示，此前市场预计中长期新增资金为1.5万亿元人民币，但忽略了标的股票范围的扩大和调整因子的提高，因此低估了新增资金规模。测算显示，中长期新增资金可能达到2.7万亿元人民币，将给A股的中长期行情带来较大的正面推动作用。

　　更重要的是，A股投资逻辑将进一步走向价值投资。清和泉资本认为，未来行业盈利的质量及稳定性将成为投资者最关注的核心指标。国际对比显示，A股“白马”公司的估值远低于国际同行业的龙头公司，但A股“中小创”的估值普遍大幅高于国际同行业公司。基于核心指标，大类行业将发生价值重估，投资者结构和偏好的逐步改变有望成为价值投资风格的推动器。（安子寒）