金融股一枝独秀 配置价值犹存

　　尽管A股被纳入MSCI这一利好事件对短期市场情绪有所提振、对中长期海外增量资金预期升温，但短期内，市场量能尚不能有效放大，金融股独乐乐情景也就难以持续。存量博弈格局下，风格交替、指数震荡格局难改变。

　　光大证券指出，利好并未引起市场太大的热情，两市指数和成交量均较为平淡，但市场风格出现了较大变化，白马股金融股上涨的同时，成长股、题材股全天低迷。这表明市场增量资金依然很少，存量资金在不同板块之间腾挪，这样的跷跷板格局使得指数难有突破。市场中期依旧偏空，短期依旧可能维持震荡格局。

　　金融板块仍具配置价值

　　实际上，今年以来，非银行金融和银行板块的累计涨幅分别为6.81%和6.56%，仅次于家电和食品饮料板块，超过了大多数行业。当前，部分投资者已经开始担忧金融板块是否仍然具备配置价值。

　　低估值仍然是诸多券商推荐的理由。长江证券指出，当前金融市场流动性扩张增速的减缓仍然值得关注，政策面短期虽然有修复但难言放松，大金融板块在弱市及主线不明朗的背景下极具配置价值。

　　国信证券指出，目前市场对非银金融板块后期表现存在分歧，但目前保险股估值仍在低估水平，保障业务的崛起对行业未来增长形成强大支撑，且市场格局上龙头险企优势几乎难以撼动。券商板块估值处于历史低位，行业基本面缺乏支撑，但是龙头价值已经开始显现，建议关注龙头券商。

　　不过随着流动性改善超预期，六月之后，一些积极因素正在逐步展现。方正证券宏观策略分析师任泽平指出，6月流动性改善超预期，6月15日美联储加息后央行并未跟随上调公开市场利率，表明货币政策虽紧但边际不会更紧。主动金融去杠杆短期虽然有阵痛，但长期有利于化解风险和经济转型。二季度市场因为主动补库存周期见顶和监管升级，对经济过度悲观，三季度市场将修正对经济的过度悲观预期，市场风险偏好有望提升。（安子寒）