个股暴跌黑天鹅频现风控意识要提高

　　据机构测算，15年末银行理财规模超过20万亿元，按照债券投资占比45%计算，理财对接债市的总量资金达到9万亿左右。同期，券商资管规模达到11.89万亿，基金专户规模2.85万亿(不含社保和年金)，基金子公司专户规模8.5万亿，保险资管超过1万亿。若按照14年的比例，这些资管产品中60%以上来自于银行、保险等机构委托/通道，至于银行有多少委外资金，笔者没有查到，银行有多少委外资金投资与股市也没有查到，从绝对数字数以万亿元来看，应该不会太少。

　　问题是委外资金一开始抛售，如果抛售节奏没有准确掌握，就会导致股价出现快速下跌，导致某些风控相当严格的机构投资者被动抛售持股，造成一个短时间的风险叠加，造成股价短时间暴跌。中国平安与兴业银行暴跌就可能有此原因。至于13日暴跌的都是中小盘股票而且是券商席位而不是机构席位，也不能全部排除与银行资金没有任何干系，因为可能有私募或者是游资大佬利用银行理财资金通过层层嵌套各种通道让资金进入股市的可能，随着资金穿透监管，部分资金慌不择路也不是没有可能，但这并非官方的认定而是笔者的一种推论，这是要特别声明的。

　　如果上述分析没有出现大的错误的话，现阶段银行监管将继续强化，逼迫资金脱虚向实的步伐不会停止，银行委外资金依然有抽离的可能，单个股票波动加大仍然有可能，但是这种黑天鹅一般的风险是防不胜防的，因为我们不知道哪一家上市公司会遭遇委外资金的抛售而遭遇急跌，这个时候不适宜盲目杀跌，如果公司基本面没有问题的话，快速杀跌以后会很快企稳，一般不会出现连续的暴跌，但是一些强庄股例外，股指波动幅度也可能会适度加大，牛市可能也会离我们更远一点，近段时间炒作不适宜太激进，风控意识更要提高。

　　只要银行打不开上扬空间，股指要想打开上扬空间是有一定难度的。（安子寒）