汇率波动新阶段 海外黑天鹅不可不防

　　谁受益谁受伤

　　刘光桓认为，对于A股而言，人民币国际化以及短期内存在的贬值压力，会导致资本外流，一部分热钱会抽离人民币资产配置美元资产，对A股市场也形成一定抽血作用。

　　分行业看，人民币波动加大对 进出口行业有较大的影响，但正如硬币有两面， 人民币贬值对出口型行业利好，对进口型行业构成利空。有望刺激国内纺织、钢铁、汽车等行业的出口，对实体经济有一定积极作用，并给集装箱航运带来一定的利好，同时将加大进口企业的采购成本。“人民币贬值还会导致本币资产估值下降，利空金融、地产等相关板块。”符海问认为。

　　刘鹏表示，A股后市，与人民币汇率并非因果关系，而是资金的两种走向的选择，如果PPP项目、 国企改革 、债转股等利好取得实质性进展，会抑制人民币外流投资海外资产印发的贬值的压力。从政策导向角度看，为了防止市场形成人民币贬值预期，政策会对A股给予更大程度的支持。后市人民币汇率企稳时，A股或将出现一轮由债转股、PPP概念引领的结构性上涨行情。

　　海外黑天鹅不可不防

　　A股市场虽然还不是开放的市场，但与国际市场的联动性越来越紧密，毕竟中国已是全球第二大经济体。10月初，人民币已经加入SDR。作为国际货币，人民币汇率波动预期将会加大，考虑到沪港通等管道直接与海外市场对流，国际上资本稍有风吹草动，对A股市场的影响已经今非昔比。

　　四季度，全球市场上黑天鹅事件密集：11月8日 美国 大选；12月4日意大利宪改公投，若失利，反对党上台可能启动脱欧公投；11月1-2日、12月13-14日美联储两次议息会议，目前12月份加息概率超过60%；英国退欧程序启动时间及欧洲 银行业 危机。其中美国11月份的大选结果和美联储是否加息从而带来全球流动性拐点，是投资者最为关注的两大事件。

　　刘光桓指出，美国大选结果对相关行业有较大的影响，市场认为如果特朗普胜出，生物科技、国防、石油和天然气、非大型 银行 金融板块有望上涨，制造业和出口商会受到一定的冲击，如果希拉里胜出，美股会普遍造好，可再生能源与基础设施板块表现会较好，但医药板块可能会走弱。届时会对A股市场带来联动效应。（安子寒）