猪周期反转在即 罗牛山加码主业

　　6月8日，大盘全天震荡分化，猪肉股迎来反弹。受益于产能出清预期，近期持续走低的猪肉板块迎来回暖，多只个股探底回升，表现活跃。

　　近日，多家上市猪企披露5月份生猪销售简报。行业龙头牧原股份5月份销售生猪576.4万头，销售收入94.89亿元。新希望5月销售生猪144.28万头，环比变动-8.33%，同比变动37.99%；销售收入为22.38亿元，环比变动-5.25%，同比变动26.73%。

　　近期筹备定增事宜的罗牛山亦披露了《2023年5月畜牧行业销售简报》，公司2023年5月销售生猪7.43万头，销售收入11,242.28万元，环比变动分别为2.42%、-9.73%，同比变动分别为 90.49%、23.88%。

　　当前猪肉价格依然持续低迷，据农业农村部监测，6月7日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.21元/公斤，较5月初下降约3%，较年初大跌26.1%。西部证券近日研报指出，未来如猪价持续低于行业平均成本线，资金链紧张的养殖户将加速退出，产能去化速度有望加快。

　　从历史复盘来看，一轮猪周期的时间跨度基本在 3-4 年，这也基本匹配能繁母猪产能恢复的速度。由于母猪补栏有一定生产时滞，从母猪出生到商品猪出栏需要接近 1.5 年左右的时间，类似的，母猪淘汰带来的未来商品猪减产的周期与扩产周期相同，同样是 1.5 年，再考虑到行业参与者决策与反馈的时间，由此导致猪周期基本维持在 3-4 年左右的一个时间维度波动。

　　市场普遍认为猪周期离反转或更进一步。

　　事实上，生猪养殖行业一直都饱受猪价波动冲击的困扰，更为重要的是，该行业尤为依赖资本的持续性投入，因此能否以低成本获取资金以用于经营生产也在一定程度上影响着公司的命运。在这一方面，背靠资本市场的上市公司自然拥有得天独厚的优势，有媒体统计，2022年以来，A股共有多达8家生猪养殖企业展开定增募资，募投方向主要围绕饲料生产、生猪养殖、信息化改造(数智化升级)和收购子公司少数股权等，该数据也可以直接反映出目前生猪养殖市场竞争的激烈程度，恰如逆水行舟，不进则退。

　　在竞争对手纷纷启动升级改造养殖系统、降低运营成本的背景下，如果固守成见，仅以猪价低迷为由反对定增，势必将令罗牛山的竞争力相对大幅下降，以至于在日后猪价反转的起跑线上输人一截，未赛先输。

　　可以预见，罗牛山此次募投项目投产后，公司的生猪产能或将大幅提升，市场占有率或将创造新高地。

　　业内人士指出，从罗牛山在此时加码主业来看，公司或计划在周期底部逆势扩产能，待行业筑底后有更高的向上弹性。