科创板加速入场：投资者需注意其不确定性和风险 应谨慎“尝鲜”

　　据报道，科创板拟IPO企业正以加速度跑步进入“考场”，目前在已受理的124家申请科创板上市企业中，共有31家企业已经通过审核问询环节，陆续进入到上市委审议的流程中。

　　科创板是中国资本市场的改革试验田，试行注册制，给拟IPO企业提供了更容易入市的通道。但注册制也会带来更多的市场风险，需要IPO企业拥有强大的抗风险能力，传导至投资者更需要有充分的思想准备，在获得高风险收益时，也会收获比主板市场更大的损失。

　　一方面，科创板刚刚起步，且是改革试验田，既然是试验田，就存在不确定性，尤其是科创板开始初期，更容易出现问题。另一方面，设立科创板的目的，是为了改革——如中国证监会主席易会满6月13日在科创板开板仪式上所言，证监会将会同各方坚持以增量改革带动存量改革，充分发挥科创板的改革试验田作用，形成可复制可推广的经验，以此带动资本市场的全面深化改革，努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

　　资本市场的存量改革步入深水期，长期积累的存量难题，在主板市场内难以通过“外科手术”式的改革祛除沉疴流弊，只能通过渐进改革和更多开放式的引入活水来进行更新中和。科创板作为试验田，可抛却主场的负担，引入更多改革措施，打造一个新的资本市场机制，这就是改革增量。简言之，科创板是中国资本市场的供给侧改革——以充满生机和活力的增量改革之利解决主板市场的存量难题。

　　宏观层面的改革目标，只能作为投资者的长期愿景，而不能成为短期操作的准则。投资者入市科创板，应该像司机上路眼瞅着远方，车行才会稳守中道，不至于走偏遇险。长期投资，应该成为投资者基本的理性思维。

　　此外，中国资本市场除了存在存量痼疾，也让一些上市企业和投资者形成了不够理性的投资意识，这种习气若带到科创板，会导致不够理性的投机传导，甚至会污染科创板的投资氛围。从美国纳斯达克的市场路径看，一路走来也充满市场坎坷，经历过互联网泡沫侵袭。值得一提的是，美国纳斯达克具有创新意义而没有改革重负，因为美国股市大环境相对成熟，没有明显短板，加之美国创新动力特别是在信息技术（IT）时代要强于中国，对比之下，中国科创板要比美国纳斯达克承担着更多的压力和任务。

　　当前，各方对科创板的预期更加现实主义，既不能将科创板这块试验田视为解决中国股市的灵丹妙药，也不要将科创板简单理解为中国科技企业的孵化器，不要认为有了科创板，中国科技产业立马就能更上一层楼，短期内就有大的发展。

　　说白了，科创板既是中国综合国力和科技水平在资本市场的体现，也是为科技企业尤其是中小科技企业提供了市场化的融资平台。这对中小企业而言，不仅可以解决长期存在的融资难和融资贵问题，更可激发“大众创业、万众创新”的激情。因此，面对科创板加速入场，投资者“尝鲜”不是目的，还是要风物长宜放眼量。

　　投资者需要注意，科创板估值和A股企业不同，科创板存在着高成长性和高波动性，因此要对科创板估值的不确定性有足够的风险认识。同时，科创板新股后续发行定价也和A股IPO定价机制不同，企业高估值发行将是大概率事件，因此科创股初期可能发生短期炒作、涨跌突出的现象。