弱市避险需求升温 黄金ETF是否值得配置？

　　黄金ETF受追捧

　　避险需求刺激之下，上周纽约商品交易所（COMEX）金价盘中一度逼近1230美元高位，收报1221.6美元/盎司，周涨幅1.33%，创两个月以来新高。其中，10月11日更创下两年多来最大单日涨幅（2.87%）。

　　上海期货交易所（SHFE）金价收于272.85元/克，周涨幅2.75%，创近三个月以来新高。伦敦现货黄金收报1219.75美元/盎司，周涨幅1.32%，创两个多月以来新高。

　　与此同时，投资者加大对黄金ETF的申购。从海外的数据来看，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust，上周持仓增加14.47吨，达到744.64吨。而此前，在国庆长假期间，该ETF的投资者共抛售12.06吨黄金，并且持仓量在10月5日降至自2016年2月19日以来最低水平（730.17吨）。

　　从国内的数据来看，投资者也在加大对黄金ETF的申购。据统计，目前市面上仅有4只黄金ETF，上周合计吸金近5亿元。

　　除易方达黄金ETF外，其余3只均获得净申购。其中，华安黄金ETF增长最多，上周份额增加约1.7亿份，按照10月12日的单位净值2.7元计算，该ETF吸金约4.59亿元。国泰黄金ETF和博时黄金ETF上周分别获得1470万份、240万份净申购，分别吸金3937万元、648万元。

　　此外，从收益率来看，上述4只黄金ETF上周的净值涨幅均超2.67%。相比之下，股票型基金、混合型基金、债券型基金、QDII基金上周的平均收益率均告负，分别为-3.38%、-4.65%、-0.07%、-5.32%。

　　金价上行空间或有限

　　投资需求凸显，金价能否持续走强、黄金ETF是否具备配置价值成为投资者关注的焦点。

　　格上财富研究员张婷向《国际金融报》记者分析称，目前黄金并不具备上行的趋势性机会。原因在于，黄金本身并不会产生股息或者债息，持有黄金的机会成本可以看成是美国国债实际收益率。

　　“机会成本越高，越不应该持有黄金。因此，黄金的上行趋势性机会一般都是利率下行的时候，短期的避险情绪引发的黄金上涨很难持续。从目前美国的经济和通胀数据来看，美国仍具备继续加息的条件，美国国债收益率仍具有上升趋势，所以，目前黄金并不具备上行的趋势性机会。”张婷表示。

　　博时基金首席宏观策略分析师魏凤春也认为，尽管油价加速上涨推升通胀预期，美元短期走高之后阶段回落，支撑黄金小幅反弹。但通胀预期或仍会有反复，金价短期反弹空间或有限。

　　针对黄金的避险性投资需求，博时黄金ETF基金经理王祥在接受本报记者采访时表示：“黄金本身是一类比较特殊的资产，作为大宗商品的一员，却又不是被传统的供需层面主导价格。很多投资者提到黄金，就会想到它的避险属性。然而，所谓的金融市场波动一般随着风险事件的发生而触发，要做到事先预测是比较困难的。”

　　他提到，根据历史回溯，黄金与风险市场的反向波动也多为同步性指标，即看到风险事件的发生再想起避险而购买黄金资产，可能已经错过了波动最为剧烈的时段，避险的作用大打折扣。“因此，平滑资产组合波动是整体的投资目的，长期配置则是持有黄金资产的手段”。