胶价上升犹可期 天胶替代效应凸显

　　中国小康网讯 综合报道 橡胶在经历了9月的温和上涨和10月初的加速上冲，近期主力合约在涨幅最高达到20%之后开始回调，而下一步是否还有上行的空间，需要从供需层面寻找答案。

　　供应端天气炒作再升温。上半年泰、越南等橡胶主产国出现严重旱灾，导致新年度开割期延后一个多月，而开割后的过度降雨，又影响割胶工作，导致当地加工厂原料胶收购困难，产出量不足。泰国橡胶管理局表示，受灾害接连不断影响，泰年内天胶产量预计下滑20%。“拉尼娜”现象发生的概率不断提高，将可能在未来数月的天胶高产期给产区带来更多雨水，并存在洪灾风险。2010年拉尼娜天气就曾引发泰国76府中的51个遭受洪灾冲击，尤其是南部主产区受灾严重，一度影响橡胶供应。

　　现货库存连降7个月，内外盘倒挂消失。截至9月30日，青岛保税区各类橡胶库存为9.19万吨，环比下降11.2%。其中天然橡胶仅余5.58万吨，不到年初峰值水平的三成，也达到2011年有统计数据以来的最低值。从港口贸易集中区的变化看，除了库存长周期下降之外，更值得关注的是船货和现货之间价差关系改变。

　　合成胶价格节节高，天胶替代效应凸显。进入九月，合成橡胶开启暴涨模式，华东地区丁苯橡胶市场价由10750元/吨，上涨至国庆节后的15000元/吨，累计涨幅近四成，顺丁橡胶因装置检修而上涨更为猛烈。合成胶上涨的最大原因是原料丁二烯的货源紧缺和价格提升。观察历史价格走势，合成胶与丁二烯紧密联动，自今年6月起丁二烯价格一路上扬，并突破三年来新高，对合成胶带动作用不断加强。

　　总体来看，天气因素带来橡胶供应端风险，而国内去库存周期延续、港口价格倒挂消失、轮胎和汽车业的旺季表现，揭示需求端将出现改善，合成胶暴涨则有望带来天胶替代性需求，胶价后期涨势仍可期。（安子寒）