绕开“借壳”门槛 拉卡拉西藏估值游戏起底

　　然而，双方合作究竟出于何种原因，拉卡拉绕开“借壳”障碍曲径通幽的争议至今未停歇又意味着什么？《投资时报》记者注意到，在同业竞争加剧背景下，拉卡拉日子并不好过。2014年，其亏损达1.9亿元，并不能满足直接A股IPO的要求；同样，西藏旅游业绩亦捉襟见肘。双方此番牵手，究竟是一场公司业务的真实重组，还是一场“借壳”玩估值戏弄投资者的梦幻游戏？

　　“非借壳”式重组

　　西藏旅游在对抗举牌方的同时，意图通过让渡控制权、收购“拉卡拉”实现脱胎换“股”。而在这场大收购中，公司还恰好绕开了“借壳”标准。

　　2016年2月6日，西藏旅游发布重组预案，公司计划收购拉卡拉100%股权整体作价高达110亿元。这对总市值仅有45亿元的西藏旅游无疑是蛇吞象。此次重组完成后，拉卡拉原股东将成为西藏旅游新的实际控制人，这起重组几乎等同于拉卡拉借壳上市。