国美转型阵痛：巨亏超42亿元 与头部电商平台差距或拉大

　　外界尚未等来黄光裕提前出狱的消息，却先等来了国美史上最大亏损的一份成绩单。

　　近日，国美零售(港股00493)(0493.HK)发布盈利预警公告称，预计2018年销售收入同比下滑10%，全年净亏损额在42亿至49亿元之间，而前年亏损则为4.5亿元人民币。

　　对于巨亏42亿元，国美方面解释称，主要原因在于宏观经济较为疲弱，致使国美传统业务受到影响，销售下滑，同时利润方面受大额商誉减值及财务成本拖累，导致国美的业绩表现低于市场预期。

　　曾经的零售巨头为何会陷入如此的境地？

　　转型阵痛

　　对于史上最大的一笔亏损，国美方面解释称，是基于谨慎原则及适用的会计准则，集团将部分经营未达预期的业务进行商誉减值，金额预期将在16亿―22亿元之间。而如扣除商誉减值、金融资产亏损及汇兑损失等因素，预计公司线下业务实现盈亏平衡，亏损主要为线上业务导致。

　　国美方面还表示，截至2018年年底，集团资金充裕，现金及现金等价物预期在100亿元左右。同时，国美宣布有意于2019年启动股票回购计划，彰显对公司长远发展的信心，而这是继2017年9月后再次出手回购事宜。

　　即使国美强调其在2018年做了一次性剔除商誉减值，将有利于国美零售在2019年轻装上阵，但目前来讲国美零售无论是从经营业绩还是市值表现来看，转型效果都有待观察。

　　从财报上看，2016―2017年，国美零售的总营收分别为766.95亿元和715.75亿元，2016年同比上涨18.73%，到了2017年则下滑6.68%，根据2018年的业绩预报，去年收入下滑幅度进一步扩大到10%。净利润方面，2016年盈利3.25亿元，同比下滑73%，到了2017年，便产生了4.5亿元的亏损。国美零售营收连跌两年，连亏两年。

　　据时代周报记者梳理，目前国美零售总市值约为160亿港元，2017年营收为716亿元人民币。反观老对手苏宁易购，目前的总市值为1145亿元人民币，2018年总营收为2453亿元，净利润为133亿元。也就是说，目前国美市值约为苏宁的13%，营收仅为苏宁的26%。更别提市值4570亿美元的阿里巴巴和405亿美元的京东了。

　　在2004―2008年间，国美与苏宁在规模上还旗鼓相当，国美2005年的总营收仍以20亿元的差距碾压苏宁。而自2008年起，国美业绩便被苏宁大幅反超。

　　电子商务研究中心监测数据显示，2018年上半年我国B2C网络零售市场(包括开放平台式与自营销售式)，天猫、京东、拼多多分别以55%、25.2%、5.7%的市场份额位居前三，国美的市场份额则下滑至1.2%退居第六位，落后于苏宁易购4.5%和唯品会4.3%。而同样的维度数据，2017年京东为32.5%，苏宁为3.17%，国美在线的市场份额为1.65%。2016年国美市场占比还有1.8%。

　　电子商务研究中心主任曹磊指出，几年来，国美的电商战略频繁调整，平台发展遇到天花板，自身又没有社交流量入口，导致步伐上慢一拍。随着马太效应加剧，国美与头部电商平台之间的差距会进一步拉大。