哈药股份营收五连降部分库存增9倍

　　国内首家医药行业上市公司哈药股份(600664.SH)仍未止住业绩下滑势头。

　　去年，哈药股份营业收入和净利润延续2017年双降走势，而且，2014年以来，其营业收入已连续5年下降。

　　不仅如此，公司去库存压力陡增。其中药品罗红霉素分散片库存量同比更是飙升9.67倍。

　　哈药股份闻名于全国的源于其铺天盖地的广告轰炸，“新盖中盖高钙片”一度家喻户晓。其背后是巨额广告费投入，2012年至2014年，其广告费合计高达24亿元。显然，靠广告轰炸拉起来的业绩不可持续。随着业绩持续下滑，哈药股份无奈大幅压缩广告费和研发投入。

　　值得重点关注的是，去年底，哈药股份及控股股东哈药集团因盲目重组被上交所处罚。然而，就在被处罚事宜公布之前，哈药集团再启混改，或以此对冲前次混改被罚影响。

　　5大业务板块营收全线下降

　　哈药股份正处于主营产品“全军覆没”困境。

　　去年，哈药股份实现营业收入108.14亿元，同比降10.02%，净利润(归属于上市公司股东的净利润)3.46亿元，同比降14.95%，扣非后益净利润2.44亿元，同比降15.80%。

　　哈药股份专注于医药健康产业，主要从事医药研发与制造、批发与零售业务，业务涵盖化学原料药、化学制剂、生物制剂、中药、保健品等五大产业领域。去年，这五大业务板块营业收入全线下降，依次为1.45亿元、25.40亿元、6.93亿元、0.99亿元、2.42亿元，同比分别下降34.80%、4.21%、4.63%、16.67%、6.42%。

　　此外，哈药股份去库存压力陡增，部分药品库存大幅增加。截至去年底，阿莫西林胶囊库存2.30亿粒，同比增长308.74%；小儿氨酚黄那敏颗粒库存6893万粒，同比增长334.07%；罗红霉素分散片库存4900万粒，同比增长967.54%。

　　实际上，营收和净利润双降于哈药股份而言不是首次。2017年，其营业收入和净利润为120.18亿元、4.07亿元，同比分别下降14.93%、48.36%，扣除非经常性损益的净利润为2.90亿元，同比下降59.30%。

　　2014年以来，哈药股份营业收入一直处于下降中。2014年至2017年，其营业收入分别为165.09亿元、158.56亿元、141.27亿元、120.18亿元，至2018年，营业收入连续5年下降。其中，去年营业收入较2013年减少了72.78亿元，降幅为40.23%。

　　对于业绩下滑，公司解释称为，受上游原辅料供应紧张、下游制剂需求量下降以及环保限产等原因，加上二票制、抗肿瘤药降价谈判以及贵州、黑龙江等销售大省未中标等因素综合影响，导致收入下降。

　　借助外力寻求突破

　　业绩跌跌不休，哈药股份紧衣缩食“过苦日子”，但在保健品领域的投资毫不吝啬，试图借此打翻身仗。

　　哈药股份于1993年在上交所挂牌，其下的盖中盖、三精等产品市民耳熟能详，其背后是巨额广告轰炸。

　　1998年，哈药股份销售费用为2.03亿元，次年增至8.26亿元，2000年飙升至19.63亿元。此后至2011年有所回落，在10亿元至16亿元之间波动，但其营业收入稳步增长。2012年、2013年销售费用大幅攀升，分别为28.47亿元、31.37亿元，这两年，营业收入也达到巅峰状态。此后随着营业收入下降销售费用也逐渐减少。