锦欣医疗招股书披露生育数据引质疑

　　近日，锦欣生殖医疗集团有限公司（以下简称“锦欣医疗”）赴港上市的招股说明书中公布的一组数字，引发了广泛关注。锦欣医疗称，2017年中国大约有4770万对不孕症夫妇，预计到2023年，这一数字将增加至约5620万对。

　　北京青年报记者发现，这一数据较国家卫健委发布的几乎增加了一倍。

　　锦欣数据比

　　卫健委数据增加了一倍？

　　2月18日，港交所公布了锦欣医疗的招股说明书。

　　在招股书中，锦欣医疗称，2017年中国大约有4770万对不孕症夫妇，预计到2023年，这一数字将增加至约5620万对。

　　根据最新的人口统计数据，2018年末，全国育龄妇女人数为3.46亿人。如果采用上述数据来计算，这意味着，每100名育龄妇女中，就有近14人无法正常生育。

　　在招股说明书中，锦欣医疗自称是中美领先的辅助生殖服务供应商，所谓生殖辅助服务，简单地说，就是治疗不孕不育。

　　其还援引弗若斯特沙利文报告称，2017年，锦欣医疗及下属医疗机构在中国辅助生殖服务市场中排名第三。公开资料显示，弗若斯特沙利文是一家独立的全球性市场研究及顾问公司，为各种不同行业提供市场评估、竞争基准以及策略及市场规划。对于4770万对不孕症夫妇的统计，弗若斯特沙利文报告称，首先不孕症患病率是将不育夫妇的数目除以属于生育年龄配偶（就女性的定义为15岁至49岁）的数目计算得出，全球不孕症患病率由1997年的11%上升至2017年的15%，预计到2023年将上升至17.2%。

　　那么锦欣医疗关于全国不孕不育患者的数据是否真的有所夸大呢？北青报记者根据公开报道找到的一组数据显示，根据中国人口协会、国家卫健委发布的数据，2018年，中国育龄夫妇的不孕不育率从20年前的2.5%至3%攀升到近年的12%至15%左右，不孕不育者约5000万。

　　尽管受环境污染、生育年龄推迟、生活压力等因素影响，不孕人数还在不断增加，但即使如此，该数据相对锦欣医疗披露的接近1亿不孕不育患者的数据来说还是少了差不多50%。

　　研发投入仅占公司

　　同期收益百分之一

　　市场前景这么广阔，那么公司业绩到底如何呢？

　　招股说明书中写道，受对辅助升值服务的需求不断增加所推动，不孕症在全球变得愈来愈普遍，2016年和2017年，公司实现收入3.46亿元、6.63亿元，截至2018年9月30日，9个月，公司实现收入6.7亿元，经调整，2016年和2017年净利润分别为1亿元和1.99亿元，2018年前三季度为2.03亿元。

　　实际上，锦欣医疗的收入包括了辅助生殖服务、管理服务及辅助医疗服务三个方面，截至2018年9月30日，9个月，辅助生殖服务收入5.78亿元，占总收入86.3%，管理服务费为6587.3万元，占比9.8%，辅助医疗服务为2603.7万元，占比3.9%。

　　而由于辅助生殖医疗服务成本较低，固定资产投入较少，公司毛利率较高，2016年、2017年毛利分别是1.33亿元、3.02亿元，截至2018年9月30日，9个月，毛利为3.13亿元，毛利率分别为38.3%、45.6%、46.7%。

　　对于呈上升趋势的毛利率，锦欣医疗给出的原因是，规模经济有所改善及由于公司2016年9月开始通过学科共建和合作协议提供管理服务导致收益构成改变。

　　尽管业绩并不算差，但北青报记者发现，锦欣医疗在研发上的投入并不算高。

　　招股说明书中，关于研发开支，主要包括深圳中山医院进行辅助生殖技术项目，特别是生殖免疫学项目的研发团队的研发成本，以及研发团队所用材料的成本。2017年，研发投入为人民币1030万，其中2017年前9个月，投入人民币680万元。而截至2018年9月30日，9个月，研发投入为840万元，分别占公司同期收益的1.6%、1.4%及1.2%。

　　文/本报记者  张蕊  统筹/余美英

　　供图/视觉中国

　　专家分析

　　发布不严谨数据可能引发投资者诉讼

　　2015年，康宁医院赴港上市的招股书中，曾引用市场研究顾问公司弗若斯特沙利文的报告，称中国有1.8亿人患有精神疾病，此后，康宁医院想要回归A股，2017年12月，其递交给证监会的招股说明书中，改用中国卫计委的数据，称截至 2016 年底，全国在册严重精神障碍患者已达到 540 万例。但最终，康宁医院因为诸多问题A股IPO被否。

　　在经济学家宋清辉看来，现如今股市的奇葩数据特别多，也很常见，“在股市做个健康的中国人很难”。宋清辉指出，对于公司来说，不管引用什么数据都应该注意准确严谨，随便使用不准确严谨的数据很容易导致问题，甚至引发投资者的诉讼。而对于监管部门来说，应对招股说明书中的数据进行反复推敲核实，以防止数据不严谨等情况的发生。

　　15000名中国人去国外接受生殖服务？

　　值得注意的是，招股书还引用弗若斯特沙利文报告称，公司辅助生殖服务市场前景广阔。

　　根据锦欣医疗的官网显示，锦欣医疗成立于2005年，经过十余年的发展，旗下拥有包括成都西囡、深圳中山、美国HRC三大辅助生殖技术中心。

　　招股说明书中，锦欣医疗指出，全球不孕率都在逐年增加，因此，治疗不孕不育的市场份额也同样在增加，截至2017年，这一数字为234亿美元，预计到2023年，这一数字将增加至318亿美元。而在中国，这一市场份额也增长迅速，2017年达到人民币221亿元，预计到2023年将增加至人民币527亿元。与之相对的就是，由于环境污染，工作与生活平衡不良以及其他不健康的生活等，不孕症患病率预计将从2017年的15.5%增加到2023年的18.1%。

　　不仅如此，招股说明书中还指出，由于越来越多的中国患者寻求代孕，卵子、精子冷冻保存等更广泛的服务，大量中国人前往海外寻求辅助生殖服务，泰国等东南亚国家因服务成本相对较低而变得受欢迎。而对于那些追求更高服务水准、更广泛选择、更加个性化及定制化的中国人来说，美国无疑是最佳的选择。

　　弗若斯特沙利文报告称，2017年，约15000名中国人到海外接受辅助生殖服务，其中30%前往美国。具体而言，加利福尼亚是国际患者的热门目的地，特别是对于中国患者来说，2017年在前往加利福尼亚州的约5150名国际患者中，70%来自中国。

　　虽然按照锦欣医疗给出的数据，中国人到海外辅助生殖的数量在逐年增加，但2016年全国两会期间，时任国家卫生和计划生育委员会副主任，现任国家卫生健康委员会主任的马晓伟直言：“我可以在这里负责任地说，人类辅助生殖技术在中国是成熟的，解决这个问题不用到国外去，在国内是可以解决的。”

　　马晓伟称，这方面中国的技术是跟踪世界先进潮流，达到国际水平的。“全国经批准开展人类辅助生殖技术和设置人类精子库的医疗机构共有432所，每年完成70万例。”

　　而有关行业专家也强调，医疗旅游并不等同于简单的观光旅游，它关乎的是患者的生命健康和人身安全，因此，消费者在出国就医时，应理性选择，学会甄别，先谋定而后动。